“金价大跌！”
4月7日早上10点左右，刘真刚醒过来，就看到了手机屏幕上的这条消息推送。她马上点进金融平台APP查看自己的积存金账户，发现自己的收益金额已经变成负数，亮着刺眼的绿色。这代表着，她被套住了。
今年以来，在黄金一路高涨的态势下，积存金成为了年轻人投资黄金的“新宠”——通过手机银行或金融APP，就能随时买入最低1克的黄金份额，灵活兑换成实物金条或按当日市价卖出。
4月5日，话题#金价连续跳水#冲上微博热搜第一。4月7日早间，现货黄金跌幅扩大，日内大跌2%，报2977.68美元/盎司，自3月21日以来首次跌破3000美元/盎司。
黄金一定会涨回去吗？后来的事实证明，答案是肯定的。
4月7日过后，金价迅速反弹，多次刷新历史纪录。4月11日，国际现货黄金价格突破3200美元/盎司大关。4月16日，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货价格高达3346美元/盎司，较年初涨幅达22%。4月21日，COMEX黄金期货盘中触及3395美元/盎司，再度刷新历史新高，国内黄金期货价格首次站上800元/克关口。
而在当时，第一次经历黄金暴跌的刘真，心里没底。她依然清晰地记得，4月7日早上，看到那根近乎垂直坠落的直线时，内心交织着错愕与焦虑的复杂情绪。
这波罕见的黄金牛市制造了炒金暴富的幻象，吸引越来越多的年轻人乐此不疲地一头扎进掘金的冒险之旅。
然而，旋涡之下，人们渐渐发现，炒金暴富并没有他们想象得那样容易。钱的确是赚到了一些，内心却没有因此获得足够的安全感，他们无时无刻不忧虑着这笔钱会随时蒸发。巨大的时间成本和难以承受的潜在风险，都是淹没在金色泡沫下的真实代价。
黄金牛市的泡沫被越吹越大，没有人知道，哪一天泡沫会破裂。
4月23日，“黄金巨震”相关话题冲上微博热搜第一。周三亚市早盘，现货黄金一度跳水，最低触及3312美元/盎司。当日，上海黄金交易所提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。
人们无法确定这是否是泡沫破裂的前兆，也难以想象如果那一天真的到来，他们应该如何全身而退。
入场
4月4日清明节当天，国内的上海黄金交易所因为放假停盘，而外盘的国际金价已经开始下跌。
而刘真和大多数投资者一样，坚信黄金仍会越涨越高。她的第一反应是，“快买”，奈何节假日无法交易，刘真只能干着急。
在放假的三天里，抄底买入黄金的念头始终盘旋在刘真脑海中。等到假期最后一天，刘真熬夜到了凌晨四五点钟，做出了一个冲动的决定。
4月7日周一上午9点，上海黄金交易所准时开盘。
9点09分，刘真还在熟睡。她在平台上设置的“条件单”已被触发，系统自动为她买入了4000多元的积存金。这是刘真在炒金“上头”时购入金额最大的一笔交易，以前她最多只会投入1000元。
刘真是一名研三的应届毕业生。一次偶然的机会，她了解到黄金疯涨的资讯，并于今年2月买了第一笔积存金。
在她入手时，积存金的单价是672元/克，仅仅过了两个月，这个数字现在最高已经涨到了820元/克。
这不是刘真第一次投资黄金。2018年，刘真读大一时听同学说，黄金逢年过节就会上涨。为了多赚点零花钱，她在放寒假前陆续买了数笔黄金基金，共计5000多元，等3个月到4个月后卖出赚取差价，累计收益约300元。
如果按5000元本金和300元纯利润进行计算，刘真投资黄金基金4个月，收益率高达6%，且支持随时买卖。2018年，多家银行的活期年利率约0.3%，日均利息为0.04元/天，如果存4个月，利息约5元。那么，投资黄金的收益是存活期的60倍。
在一个实习的工作日，刘真读过一篇分析未来黄金上涨趋势的文章后，决定放手一搏。她一直在手机银行上蹲守美港通配资，每隔几分钟就刷新一下页面。看到金价终于跌下来后，刘真马上下手，花700元购入了1克多点的积存金。
刘真本以为自己入手时已经是低位，却没想到实时金价又刷新到了一个新的最低值。“跌了我就接着买。”为了不吃亏，刘真又买了一克多。没过多久，金价又跌了，刘真重复了买入的操作。一转眼，她已经支出2100元，却仍未买到金价的最低位。刘真只能放弃，关上了手机屏幕。
两天后，刘真惊喜地发现，刨除银行收取的每克3元多的手续费，她持有的4克多的积存金已经产生了9元的收益。“如果能继续保持这个涨幅就好了”，刘真心想。
一位资深的金融业内人士透露，“今年年后开盘，某平台的用户数量和交易比例急剧上升，至少翻了三倍。”在他看来，追涨不追跌是大多数人投资的心态。“就跟股票涨了，大爷大妈挤破头去证券开户一样，现在大家都知道黄金涨得很疯狂，买金能赚钱。”
截至4月23日，某金融平台上显示的近三个月内实时金价涨跌情况。
“举个例子，假设我第一天在金价最低点674元/克买入，在第二天涨到684元/克时卖出，减去每克2元多的手续费，一克就能赚个8元，这样的行情基本上每天都存在。”每每说到炒黄金，王晓峰的语调总是轻快地上扬。
王晓峰在一家头部互联网平台工作，从去年3月开始买积存金。当时不仅网络上的相关讨论火爆，身边有私人理财经理的朋友也告诉他要买黄金。于是，他抱着试水的心态，购入了两万元不到的积存金。出乎他的意料，这笔本金在短短一天内就产生几百元的收益。
“一进一出赚个百来块钱，有一种玩的乐趣。”王晓峰在闲暇时，也喜欢通过购买积存金的方式，玩短线交易。
“玩短线”指在短时间内买进卖出赚取差价的交易方式，时间跨度最短甚至不到半小时。积存金本质上是一种结合“黄金定投”和“灵活赎回”两大特性的产品，成为很多人进行短线交易的首选。
几乎与此同时，姚椿开始频繁刷到金价上涨的消息。她从事金融行业相关工作，曾在2021年考虑过投资黄金，而那时的金价只有360元/克。但是同事劝她，黄金不具备升值空间，她便没有入手。如今，她总是忍不住想，“如果当年买黄金的话，现在已经翻好几倍了。”
在买积存金的第二周，姚椿就在687元/克的高位卖出了30多克黄金，赚到了“第一桶金”500元。“买第一笔黄金，不论什么时候入场都不晚。”姚椿认为自己做出了正确的决定。
“特朗普当选美国总统后，签署的加征关税政策带来了许多不确定性，导致金融市场的人都有避险需求。”复旦大学国际金融学院金融学教授施东辉表示。
而在不同历史阶段，驱动金价上涨的因素也不同。“在1992年到2002年的第一阶段，金价主要由消费需求驱动，因为大家都喜欢买黄金做成首饰；2003年后，黄金ETF（交易所交易基金）的出现直接驱动了黄金的投资需求；第三阶段是2020年到现在，尤其是俄乌冲突爆发后，美国和欧洲冻结了俄罗斯央行的美元外汇储备，美元被过度‘武器化’使用，导致非美经济体对美元的信用产生担忧，因此全球央行都在增持黄金。”
在这样的背景下，黄金作为金融商品的避险属性被放大，并与美元和比特币等以往具有关联性的资产脱钩，呈现出强劲的独立行情走势。施东辉曾做过统计，从2000年到现在，黄金几乎每年都在涨，只有六七年时间是跌的。
盯盘
今年2月，在刘真炒金的第三天，当天的金价出现小跌。那天晚上，刘真想要“补仓”，但是银行在晚上10点半就已关闭交易。炒金之初，刘真是在银行平台上操作的。在她看来，“背靠大银行更靠谱”。
但当时，刘真迫切地希望立刻买入黄金。她在社交媒体上“研究”互联网金融平台的交易规定，熬夜到凌晨。刘真发现，她关注的几位炒积存金的头部博主都在互联网金融平台上交易。
“大佬都在那上面买，我也没什么好怕的了，不买白不买。”刘真下载了APP，挂上银行卡，开通账户，她在凌晨3点购入了1克积存金。
互联网金融平台的“入局”，也改变了姚椿的黄金投资之道。
一开始，姚椿买黄金ETF（交易所交易基金），是为了长期投资。但这一想法很快被颠覆了。由于某互联网金融平台支持周一到周五24小时连续实时交易，许多投资者利用这一特性做短线交易，获得了较为可观的收益，而黄金ETF的交易时间是9点到15点，交易价格按照当日收盘价进行结算，姚椿往往只在每天收盘后看一眼盈利。
和刘真一样，在社交媒体平台上频繁刷到头部博主在互联网金融平台分享的炒金“战绩”后，姚椿也按捺不住，在互联网金融平台上开通了账户。
“以前的银行积存金是处于黄金ETF和实物黄金之间的一种投资产品”，在某券商资管公司工作的强亿峰指出，大部分黄金ETF是用来交易的，而实物黄金更有储蓄和传承的价值。
而今天，积存金的产品属性已经发生了转变，更强调“交易”。以某互联网金融平台为例，其交易时段为周一早上9点至周六凌晨4点，为5*24小时连续交易，买入无需手续费，卖出收取0.4%的手续费，具体依照银行规定。
“这些平台买卖积存金的门槛低，手续费率低，操作便捷，实时变动，所以年轻人都是抱着交易赚钱的态度去的，而不是存钱，他们更喜欢大浪淘金”，据强亿峰观察，热衷于在第三方平台购买积存金的用户普遍较为年轻，年龄大多在20岁到35岁之间。
自从开通平台账户后，写论文和找工作这两件事填满了刘真的日常生活。为了方便查看金价，刘真在电脑上写论文时，会将手机放在视线范围内的支架上，并将App显示的实时金价设置成浮窗，悬挂在手机桌面上时刻关注，写一会儿论文就看几眼手机，就连在微信上和人聊天时也会瞟一眼金价。如果看到金价跌了美港通配资，就买一些。这一行为已经深深嵌入了她的日常生活，如条件反射一般自然、毫不费力。
刘真就这样陆陆续续地投入了1万多元的本金。对尚未毕业的刘真来说，这是一笔不小的资金。自从她读大三起，就没有再拿过父母的生活费。研三这一年，刘真忙于学业和找工作，没有任何实习或兼职收入，只有学校每个月600元的生活补贴，平时生活开销都靠本科攒下的存款。她没有向父母要过钱，也没告诉他们自己在投资黄金。
“我父母对我一直都是‘放养’的状态，不太管我。”因此，刘真一开始认为自己用存款炒金并不需要向父母报备。赚到“第一桶金”后，刘真按捺不住兴奋之情，和父母分享，“你看我靠自己的能力赚到钱了”。而刘真的父母并不太愿意接触投资，也不了解炒金这种“新鲜事物”，因此提醒女儿，“金价涨得太疯狂了，千万不要太上头，一口气砸进去很多钱，到时候赔得很厉害。”
刘真认为，炒金能够“钱生钱”，只有好处没有坏处。每赚到一笔钱，刘真花钱就会变得更“大手大脚”，她不再纠结于用零花钱给游戏充值，而是直接“氪”个一两百元，得到自己喜爱的角色卡牌。“我不花出去是我赚了，我花出去了相当于不赚不亏。”刘真说。
但是，“钱生钱”并没有那么简单轻松。为了时刻掌握瞬息万变的黄金行情，刘真只能投入越来越多的时间精力盯盘。刘真关注了几位榜上有名的黄金“大佬”，并设置关注用户交易提醒。当她一连收到十几条弹窗提醒时，她就会立马点进软件，根据“大佬”的操作判断自己是否需要买卖。
“买卖纯凭直觉，没有逻辑”，刘真说她因此错过了一些做短线的机会。当金价涨到一定高度，许多用户都在忙着抛出的时候，刘真会盯着手机屏幕，心里暗暗打赌，“我再给你一秒钟，再涨1块钱我就卖”。
结果没想到，下一秒，金价一下子就跌回去了好几块。刘真只能继续盯盘，等待下一个时机出现。
互联网金融平台也是王晓峰访问频次最高的APP之一，他每天都至少要点进去四五十次，每次都要盯着实时金价看上几分钟。他早已习惯了在夜晚十点多盯盘，那常常是金价小幅下跌的时段，几乎变成了一种规律，因此也是最适合低价买入的时机。自从开始炒积存金，王晓峰经历了很多个这样的夜晚。
2月15日周六凌晨2点多，王晓峰手机收到的弹窗提醒。受访者供图
深夜11点，“金价跌了”的消息推送出现在手机屏幕上。“哪儿打仗了？特朗普签署新的关税条款了？国际上公布了什么新的经济数据？”王晓峰设想了许多种情形，立马搜寻新闻印证，然后判断出这只是金价持续上涨后的正常回调。
很快，“你关注的@XX有1笔新交易……在X分X秒，以X元一克的价格，买入了X克X银行积存金”，App开始频繁推送关注用户的交易提醒。王晓峰无暇顾及，和众多用户一样，他也在疯狂加仓。
“你刚买完它又跌了，你只能继续买。从一克680多跌到了671，它跌得越快，我加得越快。”王晓峰相信金价一定还会涨回来。
他以单次交易1.2万元的金额，每隔十分钟就购入一次，一直买到了凌晨4点交易关闭为止，总计接近50万元。
“黄金业务板块的用户人均停留时长是其他板块的10倍以上。活跃度排在前20%的用户日平均停留时长为4小时到8小时。高峰时段，黄金板块的用户日均访问次数为12次到15次。”2月中旬，一位金融行业的业内人士透露。
如今，2个月后，随着金价持续高涨，这些用户活跃数据也在不断创造历史新高。“4月7日，清明节放假后第一天开盘，创下了平台有史以来的用户交易最高峰。”根据这位业内人士的监测，“现在日活跃用户数量已经有几百万了，人均用户停留时长达到1小时到2小时。访问频次较高的用户有小100次，10%的用户能点击到上百次。”
由于平台未设置夜间模式，他们经常收到用户反馈，“晚上屏幕太亮，太刺眼了”。
被“套”
清明节放假期间，是刘真自2月炒金以来，第一次看到黄金单价跌超20元，也是第一次看到代表亏损的绿色。
金价持续多日下跌，是今年黄金市场极少见的行情。一部分人欣喜若狂地投入巨额资金，抄底加仓，等着金价反弹大赚一笔；另一部分人已重仓或满仓，没有多余的钱用来拉低成本均价，账户出现亏损，虽然内心着急又无奈，但他们并不会轻易“割肉”，而是想尽一切办法弄到更多钱，继续加仓。
已经投进1.5万元本金的刘真，属于后者。她相信黄金很快就会涨回去，帮她“解套”。另一方面，刘真无法阻止自己的心情受到亏损数字的拉扯，她想要让自己的心态稳定下来。
为此，刘真开始尝试平台上一位头部用户提倡的“单笔交易法”——在一个专门为了记录积存金交易而开发的App上，输入自己买入的每一笔黄金克数和金额，在金价上涨后，卖出同样克重的黄金，再记下自己这一笔获得的收益。
刘真在某个app上记录的积存金交易情况。受访者供图
“按照我自己记的账来看，我每一笔卖出去都有10到20块的收益，对我来说是一个心理安慰。我会告诉自己这一笔是赚了的，心里就会平和很多”，刘真选择不看平台显示的变成负数的持仓收益，和随着每次交易变少的累计收益，“亏得太难受了”。
起初，刘真无法解释清楚单笔交易法和常规交易方式的区别。“我开始玩单笔以后，大概花了三天的时间，一直在算我赚的钱和亏的钱都去哪里了。但是太复杂了，我算不明白，就放弃了。”
累计收益越来越多的王晓峰并不需要单笔交易法，但他理解其底层逻辑。“相当于把你已经盈利的部分卖出去，换成现金流，继续加仓。这样你手里就会不断地有流动资金，逐渐降低仓位的压力，实际上就是按照价差计算每笔利润。所以，这种交易法一旦开始，就不能中止，直到完成清仓。”
一位在金融平台工作的业内人士表示，这种交易方式在股票和基金投资中也很常见，并不是炒积存金独有的。
在这位业内人士看来，这个方法对于“行情震荡期被套住的人”非常有效，尤其对摇摆不定的投资者来说，能帮助他们稳住心态。“使用单笔交易法的投资者可以忽略页面显示的亏损，只看实际进账的情况。”
“如果你满仓，你很着急，看到今天亏了1000，明天又亏了1000，连续几天这样的煎熬后，你可能心态就崩了，就‘割肉’了。”
尽管王晓峰未曾尝试过这种交易方法，但他也经历过一段因为金价低迷而倍感煎熬的日子。从去年11月中旬开始，金价从最高点635元/克连续下跌至接近560元/克的谷底，跌幅约10%。震荡持续了一个多月，金价始终都未涨回630元/克。
“这是在近两年情况下，第一次发生的事。”当时，王晓峰的持仓金额有20多万元，他的第一反应是“加仓”。但是，一天天过去了，金价仍然在跌。王晓峰从20多万元增加到了200多万元，接近满仓。
“越加越加不到头，最后加到没有子弹了，均价都拉不动了，只能眼瞅着它往下跌。”那是王晓峰投资黄金以来亏得最多的一次，将近20万元，也是他最焦虑的一段时间。
王晓峰忍不住开始怀疑黄金是否还会再涨回去，为了第一时间收到行情波动的消息推送而下载了多个App，每天挂在社交平台上看博主分析。
当时，在互联网金融平台社区内，不少用户的负面情绪集体爆发。黄金“大佬”们成为言语攻击的对象，许多投资者跟着他们在高位买入后被套住，愤而留下评论，“你懂不懂啊？你会不会啊？上来就跟着你买，结果赔了这么多”……
王晓峰并没有参加这场网络骂战，但他能理解这些人的悲观情绪。“大家都怕走到下坡路，看到行情这么差就受不了了，很多人都割肉了。”但是他认为，这些人大多都是新手，他们不知道有些“大佬”打算长期持有黄金，而非做短线投资。王晓峰也不止一次认真地考虑过“割肉”，但他最终还是选择跟随几个关注时间较久的博主，“把黄金拿住了”。
事实上，在王晓峰还是投资“小白”的时候，也曾在股市和基金上吃过亏。2015年，大学刚毕业的他在一家互联网平台工作，负责新闻资讯运营。“每天都能感受到行情的火热，一直都在‘又创新高’，又看到别人挣钱了”，他就用自己当时仅有的5万元存款，一次性买了一只股票。
一开始，他还有小几千块的盈利，因此看到股票跌了后，他相信还会涨回来，结果越亏越多。最后他索性放弃了，将这只股票丢在账户里，他估计现在只有不到1万元的市值。“太盲目乐观了，现在想想当时简直就是傻。”王晓峰说，后来在炒基金时，他又陷入了另一种极端，总是忍不住“割肉”。
在投资领域历经多年的摸爬滚打，王晓峰总结出了适用于自己的投资经验，“如果笃定这个东西会涨，就要坚定信仰，不管亏到什么程度都不要割肉。第二，永远不要满仓。”现在，他始终将投入本金控制在投资总资产的70%-80%。
但并非所有投资者都像王晓峰那样理性地量入为出。刘真就曾在平台的用户社区看到过很多“赌徒”。“他们看到新闻说黄金牛市就进来了，什么都不懂，就直接把几万块钱一次性全部投进去，黄金暴跌了之后，发现自己被挂住了，就急了。”
刘真有时也是一个只靠直觉和运气的“赌徒”。炒了两个多月积存金的刘真，赚过最多的一笔是300元左右。当时，她认为黄金已经攀升到了最高峰，也看到很多用户都在卖出。所以，她也以710元/克的价格，将手机银行过去一个多月买的12多克黄金一次性全部卖出。
然而，仅凭“直觉”做判断的刘真失算了。在她清仓后，金价还在一路上涨。前一天进账的兴奋感很快消退了。虽然那是她收益最多的一笔，但是因为卖早了，刘真只觉得后悔，“一点成就感都没有”。
后来，为了降低重仓的压力，刘真也尝试过短线交易。她熬夜到凌晨一两点低价买入，等到早上八九点卖出，每克赚2元到3元，总共大概10多元。刘真估算自己一天就能卖出10多笔，累计交易次数已经超过100次，而她耗费了那么多时间，却只有700多元的累计收益。“我的好奇心已经过去了，后面可能不会再花那么多精力在上面了。”
刘真在金融平台上的交易总览。受访者供图
“因为我的本金太小了，大佬的投资单位是10万，我最多也就1000元。所以对他们来说，短线收益就已经很赚了。”刘真曾在排行榜上看到不少持仓千万级的头部用户，总收益高达100多万。“人怎么能用1000多万玩黄金呢？”她忍不住感叹。
今年4月，部分银行将手续费率从0.3%上调至0.4%。这意味着，按照780元/克的金价行情，每克收取的手续费涨了将近0.8元。“如果行情波动不大的话，相对来说一天内盈利的窗口期就变短变少了，一部分人不得不从短线变成中线。”一位金融行业的业内人士表示。
然而，就目前的行情来看，金价的波动不可谓不大，4月16日日内涨幅高达2.5%。因此，他指出：“金价已经脱离了数据预测，呈现非理性的上涨，它不再是一个稳健的投资理财产品。”
被载入史册的长达五年的黄金“熊市”离我们并不遥远。
2011年9月，现货黄金价格达到1921美元/盎司的历史高位后，开始震荡下行。2013年4月15日，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货价格单日暴跌9.4%，创下30年以来最大单日跌幅，当天被称为“黄金大屠杀”。
当时，无数像刘真一样的投资者在暴跌中血本无归，即便当时“中国大妈”们的疯狂抄底短暂支撑了金价，但仍未能转变其持续下跌的颓势，并在2015年底触及1060美元/盎司的低位，“中国大妈”们最终被套牢数年。
可只要牛市还在，年轻的“掘金者”们很难彻底摆脱这场狂欢。
4月17日凌晨3点多，还在盯盘的刘真发现，金价迅速飙升至790元/克，带动着她的总收益飙升，在“黄金牛人榜”上的排名瞬间跃升了452位。她内心涌上一阵成就感，截屏留下了这一历史性时刻。
（应受访者要求美港通配资，文中刘真、王晓峰和姚椿为化名）
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